房企黯然退出，矿业化工涌入，跨界办医又迎“新韭菜”？

资讯 2022年09月19日 20:35 1250 玉衡

跨界医疗，最大的仰仗是资本，但医疗最稀缺的却不是资本，在繁荣泡沫爆破之后，真正的勇者是在瞻望过高山、踏过波谷，身后贴着“长期主义”隐形标签的那帮人。

作者：太白

2022年6月，国资委宣布历时10年的国企医院改制进入尾声，2500家原属央企的医疗机构完成了改革，华润、复星、国药、通用、新里程等央企集团成为国内医疗服务产业的中坚力量，被称为公立医院之外的“第二国家队”，在医院改制浪潮和鼓励社会办医并行之下，医疗服务行业迎来了大量跨行跨圈的产业资本。

诊锁界观察到，传统兴办大型医院、连锁诊所的主力以房地产、保险、药企为多，近年传统能源、化工产业式微，高端制造、电子科技、医药器械、医疗健康等产业成为各地政府鼎力扶持的热门赛道，凭借早年的家底积蓄，不少传统矿业、化工、制造企业纷纷开始剥离原有实业，将医疗大健康视为一颗黄金稻草，以各种方式“挤”进医疗圈。

2022年7月，来自煤炭大省山西的新三板企业”山西高科”宣布拟投资4500万元成立“山西欣然康复医院”。高科投资的主营业务是高温耐火材料，在2014年巅峰时期营收过亿，此后钢铁冶金行业衰微业绩一落千丈，2021全年营收仅存2500万，为了长远业绩考量，其将转型希望瞄准了康复医疗与心理健康赛道。

以铁矿化工出口贸易为主的 “宏达矿业”，在2020年宣布进军大健康领域，并更名为“未来医疗”，次年一边收购了3000㎡的西安未睦全科门诊、6300㎡的上海国瑞怡康门诊部开展体检、全科与专科医疗服务，另一边发轫高端医疗，以8.9亿收购上海国际医学中心29.87%的股份，并在山东济南筹划中高端定位的“高新未来国际医院”。

2022上半年西安、上海等地疫情多点爆发，未来医疗最新业绩报告显示，其控股的上海国瑞怡康、西安未睦门诊两家取得了395万的营收，处于较为严重的亏损（-1757万）中，受此影响未来医疗对疫情之下跨界办医的信心似乎受到影响，又抛出了投资新能源锂电池企业的信号。

跨界医疗，最大的仰仗是资本，但医疗最稀缺的却不是资本，这样的矛盾贯穿了诸多跨界产业高调入场、大举招募、脱手退场的始终。

01｜跨界办医：地产保险药企起早，矿业化工制造赶晚潮

医疗资源供需不平衡是我国医疗行业的突出现状，自2009年新医改以来，中央持续鼓励社会办医，引导社会资本向稀缺薄弱专科、高水平高端医疗、集团化连锁化发展，“民营医疗作为公立体系定位的补充”已经成为行业的共识，据普华永道统计，在过去5年间，医疗健康服务行业的的投资交易额累计超过3000亿元，交易数量超过1500笔，以医院、诊所为主体的社会办医发展空间仍有巨大潜力。

数据来源：私募通、汤森路透、公开信息及普华永道分析[1]

据《2021年中国卫生健康统计年鉴》显示，当前我国以个人身份登记创立的民营医院17689家，占民营医院总量的75%，近5年来，以社会企业为创办主体的医院以每年新开270家的速度，增长至6570家。

据不完全统计，我国已有数百家房地产集团发展医疗业务，人们耳熟能详的万达、恒大、万科、绿景、融创、碧桂园、龙湖、合正、远洋等均有涉猎，自建医院大多数采取与国内外知名学术医院、本地医院联合建设管理为主，即“地产出钱、医院出人、分建共管”的模式，另一种则是直接投资并购成为医院集团股东。

在房地产企业转型之余，保险公司也不甘示弱，在国际医疗市场，健康管理是保险体系中非常重要的一部分，被认为能有效地降低投保者健康风险、降低医疗开支、减少保险理赔。国内如泰康保险、中国太平、中国平安、中国人寿、新华保险、前海人寿、阳光保险等企业在健管体检中心、综合医疗集团、单体康复医院、中大连锁诊所上均有投资。

此外，如酒企（茅台、五粮液）、零售公司（旺旺、拉芳、朗姿、国际医学）、煤炭冶金纺织轻重工业（澳洋健康、融钰集团）、电器制造企业（格力、美的、海尔、奥克斯、京东方）、互联网科技巨头（腾讯、阿里、字节）等其他产业背景，纷纷通过自建、投资、并购等形式参与到医疗实体的运作中。

经济学家宋清辉表示，“疫情后，不少上市公司布局医药健康领域，是顺应消费升级和医疗健康意识觉醒的大趋势。”

广州艾力彼医院管理中心主任庄一强博士认为，上市公司跨界医疗有另一套逻辑，“自建医院有一个过程，而在这个过程中，即使医院还没有落成营业，上市公司的股票也都在不断上涨。从宣布进入健康产业，到拿地、开始建院、建设完毕、医院开业。哪怕最终经营得不好，那也是十年之后的事情。而此前的利好消息在不断帮助企业获得好的市场预期，以提高股价。”[2]

“为了转型而转型”已有些见怪不怪，许多产业本身就难为医疗实体赋能，反而会被长期运营的成本和跨行的思维给拖垮，一家民营医院从筹建期到运营成熟需要5-7年之久，当前来看跨界后运营优秀的机构并不多。诊锁界观察到，新华保险在2017年自建的“卓越康复医院”，到2021年底仍处于每年净亏4000万的状态，万科集团也在2021年彻底剥离了旗下首个医疗项目广州蕙心医院，老牌服装企业雅戈尔甚至今年上演“悔捐门”事件，在医疗圈一时间炸开了锅。

当然也有一些跨界以来运营尚佳的机构，如阳光保险旗下的阳光融合医院、泰康保险旗下的泰康同济（武汉）医院、泰康仙林鼓楼医院、平安收购的部分北大医疗资产、中国人寿参与投资的南石医院等已经呈现区域龙头的特点，在庄一强眼中，保险企业是众多跨界医疗中最具备潜力的[2]，国外也有在HMO模式上比较成功的凯撒医疗和联合健康等机构的商业案例借鉴。

反观另一大主力房地产，腰缠万贯之时挥臂动辄千家百亿，疫情寒冬之下黯然剥离资产断舍离。

02｜轻资产后来居上，大手笔地产办医退出江湖？

2020年以来，国内地产商似乎已经不再热衷建医院，疫情下房地产行业成为冲击最大的产业之一，一方面是土地财政的弊端与不可持续性初显，另一方面，疫情下各行业经济预期下行伴随着消费降级，烂尾楼和空置率攀升，地产主业大都自顾不暇，某种意义上，自2013年以来房企扎堆投资高、大、上医院热潮进入了低谷期。

一位资深医院项目筹建人士向诊锁界表示，今年许多来自地产甲方的医院内装工程都停滞，还有大量的尾款没有收回，“许多地产圈来做医疗的，空有热情和数据规划，但在具体运营细节上并没有太多想法，合作下来味道不太对”。

万达曾经打算用120亿在成都、青岛、上海三个地区建医院，最后只有成都万达匹兹堡医院成功开业，50多亿的投资额却只设立了500张床位，从经济效益上来说，仅靠一些高端重点科室与这些床位回本，道路还很漫长。

近年来国民参保比例提升，公立医疗整体覆盖率提高，加上在飞检、医保基金违规使用、医疗广告等严格规范，综合型民营医疗机构传统的竞争优势正在缩小，眼病专科、精神专科、康复专科类医院成为增速最快的门类。

中国医学会的数据显示，医院的平均投资回报周期在8-10年以上，综合性医院发展顺利的话投资回报周期在5年左右，康复医院平均只需要3年，且净利率能达到15%以上，因而许多跨界资本将目光瞄向了二三级康复医院，澳洋健康、奥克斯等企业都在大举收购康复医疗标的。

在大医院之外，小而精的连锁诊所和社区医疗机构变成当下为数不多的出手，2020年西安“强森医疗”获得融创中国的近亿元人民币投资，2022年初杭州“邻家好医”获得世纪金源集团旗下腾云生命科学的近亿元投资，今年6月广州“诺亚医疗”被香港新世界集团收购。

华美牙科创始人荣长根曾表示，连锁的本质是一种快速实现盈利的商业模式，相比高门槛、重学科、重科研的医院形态，许多贴近社区的中小型连锁诊所有更多元化的商业价值和风险周期。不少社区诊所和地产公司已经开始了深层次的医疗上服务、社区活动等联动，这也是大多地产集团努力打造的一个理想模式，并不是诊所建好了，业主和客户就会乖乖上门，这其中仍然有许多门道。

自1984年我国内地首家民营医院“益寿医院”创办，社会办医已经经历近40年的风风雨雨，中途经历了外资、国资、莆系、产业资本、金融资本的多方参与，不少跨界资本想趁着时代红利“分一杯羹”，却常常陷入管理、战略、思维的误区，在政策或者环境的变动之下，打退堂、止损剥离鼓成为常态，除了奢华、昂贵之外，又让外界给社会办医贴上不被信任的标签。

资本市场中将“在高点抛售导致股市大跌，进而新买入建仓”的行为称作“割韭菜”，跨界办医资本经历了2013-2019的急速繁荣，在泡沫被戳破后迅速逃离，在新的低谷中，不少企业再次尝试“抄底”等候新的成长周期，当我们沉思回顾国内外实力派的成长路径，真正的勇者是在瞻望过高山、踏过波谷，身后贴着“长期主义”隐形标签的那帮人。

引用参考资料：
1.普华永道，2016年至2021年，中国医疗健康服务行业并购活动回顾及展望
2.动脉网，吴晔婷，《跨界建医院的上市公司们怎么样了？》
3.各大企业官网、上市财报及诊锁界数据库，以上诸多为不完全统计，存在一定时效偏差性，如有疏漏，敬请指正。

// 本文来源：诊锁界

// 本文作者：太白

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