走最难的路，高壁垒专科也受资本青睐

观点 2022年02月15日 19:59 1914 玉衡

在极难突破的领域，找最顶尖的专家，钻研最新的技术，并自带人才补给，于是建起了其他医疗机构无法逾越的护城河。

作者：星翼

前段时间，香港亚洲医疗集团（简称“亚洲医疗”）完成折合人民币25.4亿元的D轮融资，离赴港上市的计划又进一步。

亚洲医疗旗下的首家医院武汉亚洲心脏病医院创立于1999年，是国内最大的非公立心血管专科三甲医院，2011年其心血管外科入选首批国家临床重点专科，2019年获得心脏移植执业资格。目前，武汉亚心医院开放床位750张，平均每年手术量超2.9万例，率先开展的二十余项手术达到国内一流水平。

这并非高壁垒专科医疗机构首次获得资本青睐。2020年7月，专攻血液病治疗的陆道培医疗集团获得5亿元B轮融资，同年9月，又完成超过1亿元的B+轮融资；2021年5月，主攻神经专科的三博脑科医院集团也顺利实现了B轮融资，融资金额约8亿元；2020年6月底，国内最大的肿瘤专科医疗集团海吉亚于港交所挂牌上市。

这些备受资本喜爱的民营医疗机构有这么几个相似点——是复杂专科、院士办医、医研教一体。在极难突破的领域，找最顶尖的专家，钻研最新的技术，并自带人才补给，于是建起了其他医疗机构无法逾越的护城河，几乎成为一种“垄断”。而这于资本而言，再悦耳不过。

01｜高壁垒专科门槛高、竞争小

在一开始，高壁垒专科并没有那么受追捧。

风险投资进入医疗健康领域之初，最先得到关注的是体检、眼科、口腔、妇产、美容等技术设备门槛较低、回报较快的消费类专科。相比消费专科，心脏外科、脑外科、肿瘤、辅助生殖等复杂专科对技术、人才、设备、配套要求极高，短期内难以规模化发展，自然也无法快速达到资本的上市期望值。

在消费专科如火如荼发展的近一二十年中，也冒出了一些复杂专科医院，如北京陆道培医院、武汉亚洲心脏病医院、北京三博脑科医院、上海冬雷脑科医院、温州康宁医院、成都锦欣生殖医院等。得益于复杂专科的高门槛，在肿瘤、脑外科、精神科、生殖科等“高精尖”领域赛道上，入局者不多，竞争也不激烈，上述医院一路摸爬滚打，逐渐发展成为了行业标杆。

于是，资本入场。《2021医疗与健康服务产业白皮书》显示，2020年以三博脑科、陆道培医院、美中嘉和为代表的头部专科医疗集团持续受到资本关注，贡献了服务行业总交易金额的三分之一。

资本市场看中的正是这些专科赛道“高价值、高壁垒和稀缺性的特点”。

以心血管专科为例。中国心血管疾病患病人数约3.3亿，患病率处于持续上升阶段，中国心血管健康与疾病报告组发布的《中国心血管健康与疾病报告2020》数据显示，2018年农村、城市心血管病分别占死因的46.66%和43.81%，相当于每5例死亡中就有2例死于心血管病，这远高于肿瘤及其他疾病死亡率。

尽管目前在心脏病领域有绝对优势的公立医院有阜外医院、安贞医院等，民营医院有武汉亚心等，但面对这么大的需求量，依然是供不应求。

02｜院士办医的品牌效应

院士办医院的行业影响力，也是吸引资本的一大优势。

如果说“医生办医”往往因其专家属性而自带品牌效应，那么自带“高精尖”光环的院士则是专家中的专家，“院士办医”比医生办医来得更有品牌号召力。对一位重症患者而言，顶尖专家就是如同救命稻草般的存在。

“院士办医”在国内还属于探索阶段，但在两年前就已经变得火热。2020年，陆道培医疗融资6亿元，树兰医疗准备冲刺A股IPO。陆道培医疗集团由中国骨髓移植事业奠基人陆道培院士于2001年一手创建，而树兰医疗原董事长则是国家传染病重点学科带头人李兰娟院士。而此次融资成功的武汉亚心医院的创办团队之一就是中国工程院院士、心血管外科专家朱晓东。

院士头衔之下，是积累多年的学术成果和临床经验，如朱晓东院士有着50余年的心脏病外科临床实践，致力于在国内推动心脏瓣膜手术并协助多家医院开展冠心病外科。

院士办医不仅仅意味着前沿的科研理论和过硬的医疗技术，还有勇闯无人区的无畏——治其他医院不能治、不敢治的病，实现一个又一个的“首例”，以及强烈的救死扶伤情怀。

据丁香园报道，因目睹许多患者苦于排队等候而错过最佳治疗时机，2001年，70岁的陆道培院士决定创业，建立一家血液病医院，2007年，陆道培的团队首先在国内开展了异基因造血干细胞移植。因对在公立三甲求医无门的病人一律接诊，那时的陆道培医院也被称为“血液病患者的最后一站”，甚至在河北燕郊的新院址附近，出现了一个“小白村”，常年居住着来自全国各地的血液病患者及其家属。