辅助生殖服务供应商锦欣生殖拟港股上市，招股书发布_智库报告

导语：2月18日，锦欣生殖医疗集团有限公司(以下简称“锦欣生殖”或“集团”)向联交所递交主板上市申请资料，摩根士丹利及中信里昂证券为其联席保荐人。

本文来源：格隆汇

锦欣生殖是中美领先的辅助生殖服务供应商。根据弗若斯特沙利文报告，集团中国网络内的辅助生殖医疗机构于2017年在中国辅助生殖服务市场中排名第三，进行了18018个IVF治疗周期。根据相同指标，该等机构亦在2017年中国非国有辅助生殖服务供应商中排名第一。此外，HRC Fertility(包括由HRC Management根据管理服务协议管理的HRC Medical)于2017年在美国西部辅助生殖服务市场中排名第一，进行了4371个IVF治疗周期。

集团目前在中国拥有及经营成都西囡妇科医院及深圳中山医院，共同管理成都市锦江区妇幼保健院生殖中心(“锦江生殖中心”)。根据弗若斯特沙利文报告，集团连同锦江生殖中心作为仅约20家2017年在中国进行超过5000个IVF治疗周期的获许可的辅助生殖服务供应商之一。

根据弗若斯特沙利文报告，集团在中国及美国网络内的辅助生殖医疗机构的成功率分别高于中国及美国的全国平均数。此外，于2016年，在疾病预防控制中心界定的各个年龄组中，HRC Fertility在非供体胚胎移植的成功率均高于美国平均水平及加利福尼亚州的平均水平。

于往绩记录期，集团的收益主要来自提供辅助生殖服务、管理服务及辅助医疗服务。于2016年及2017年以及截至2017年及2018年9月30日止9个月，集团实现收益分别约为3.46亿元人民币(单位下同)、6.63亿元(同比增长91.3%)、4.84亿元及6.70亿元(同比增长38.2%)。其中来自辅助生殖服务的收益分别约为3.22亿元、5.29亿元、3.85亿元及5.78亿元，占同期收益总额约93.1%、79.7%、79.6%及86.3%。

于2016年及2017年以及截至2017年及2018年9月30日止9个月，集团实现纯利分别约为1.04亿元、1.99亿元(同比增长91.6%)、1.51亿元及1.75亿元(同比增长15.8%)。经调整纯利分别约为1.01亿元、1.99亿元(同比增长96.8%)、1.51亿元及2.03亿元(同比增长34.6%)。值得注意的是，截至2018年9月30日止9个月，HRC Management的间接控股公司Willsun BVI及其附属公司的期内收益及利润分别为4.06亿元及1.38亿元。

辅助生殖医疗服务成本较低，固定资产投入较少，集团在毛利率表现方面可圈可点，于2016年、2017年及截至2018年9月30日止9个月分别为38.3%、45.6%及46.7%。而纯利率水平也较高，于2016年、2017年及截至2018年9月30日止9个月分别为29.9%、30.0%及26.1%。

至于上市募资用途方面，其中约25.0%将用于拓展及升级集团中国网络的现有辅助生殖医疗机构及招聘医疗专业人士(包括医生及胚胎师)以增加产能、拓展服务组合及市场份额；约20.0%将用于集团目前并无经营的中国省份的额外辅助生殖医疗机构潜在收购；约10.0%将用于投资研发以改善整体表现及维持集团ART的前沿地位；约20.0%将用于辅助生殖服务服务链的辅助生殖服务提供商及业务潜在收购；约15.0%将用于改善品牌专注度以及中国及美国对辅助生殖服务的整体专注；及约10.0%将用于营运资金及一般企业用途。

值得一提的是，根据初步招股书显示，目前美国华平投资集团(22.08%)为集团外部引入的主要投资方。

文章来源：格隆汇

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