近期，西藏阜康医疗股份有限公司（以下简称阜康医疗）IPO申请已获受理。公司将于上海证券交易所挂牌上市，发行后总股本预计不超过 10,400 万股。

据了解，阜康医疗主营业务属于医疗服务行业，提供诊断、治疗、体检服务，并销售药品及医疗器械。

目前，公司运营有两家医疗机构：三级营利性综合医院“西藏阜康医院（西藏大学附属阜康医院）”，以及二级营利性肿瘤专科医院“西藏康城肿瘤医院（四川省肿瘤医院拉萨分院）”。此外，公司还通过全资子公司阜康健康运营着七家零售药房。

2020年11月底，阜康医疗完成创业板IPO上市辅导，2021年6月底，发布招股说明书（申报稿），拟募集资金5.56亿元，用于西藏阜康医院中心院区建设项目，募投项目建成后将设置300张病床。

01｜安徽籍西藏民营医疗拓荒者

与上世纪90年代不少年轻人的选择不同，出生安徽省太和县的王斌，并没有加入南下大军，到深圳等改革前沿的城市打拼。1990年6月，从药剂专业毕业后，王斌被分配到老家某医院的药剂科工作。

1999年，王斌的第一家药房——西藏阜康中西药大药房开张。

事业初步定型，王斌与刘潇潇共同出资500万元，注册成立了西藏阜康医药发展有限公司。事后，公司推出旗下首家医药超市——阜康医药超市，这是西藏第一家开放式经营、自选平价药店。

药店局面的打开，让王斌有了自建医院的经济底气。2005年4月28日，王斌与杜先生、王先生共同出资成立西藏首家民营综合性医院——西藏阜康医院。

“我们是用开药店的钱去发展第一家医院，然后用第一家医院挣的钱去发展第二家医院。”不像其他医院的“短平快”营利思路，在西藏阜康医院的长线经营理念下，彼时的医生并没有太大的经济收入压力。

王斌清晰地记得，最初获批70张床位时，最多只来40多个人，平均每天收入只有几百块钱，而发工资的钱基本都是从药店“借”的。“再后来，月均营收能达到三百万，就开始聘请职业院长进行管理了。”

阜康医院于2015年在西藏自治区率先推出人类辅助生殖医学技术治疗不孕不育服务，在妇产儿科（含人类辅助生殖医疗）具有较强的本土竞争实力。

目前结合现有业务和市场需求，王斌将妇产儿童及不孕不育、心脑血管和肿瘤三大专科作为主攻方向，并给自己划定了时间节点：力争在2020年往后的几年内建成西藏、四川、上海三大版块医疗群。

02｜医院营收逐年攀升，上市突破融资发展困境

据阜康医疗招股书（申报稿）显示，2018年~2020年，公司营业收入分别为3.9亿元、4.68亿元和5.85亿元，净利润分别为4740万元、5567万元和8650万元；经营活动产生的现金流量净额分别为5946.14万元、8555.08万元和1.24亿元。

相较同类企业，阜康医疗的资产负债率偏低，同期母公司资产负债率分别为25.87%、24.38%和37.57%。截止到2020年12月31日，公司货币资金有1.08亿元。

从收入类别看，医院诊疗是阜康医疗的主营。2020年，医院诊疗收入为3.4亿元，占比57.73%；从毛利率来看，阜康医疗的体检毛利率最高。同期，体检毛利率分别为47.44%、45.86%和53.06%。

而在阜康医疗还披露的医院各科室的收入状况中，最赚钱的是内科，2020年营收1.25亿元，其次是产科，2020年营收7271.22万元。

目前，医院产科收入较高，从侧面也反映出西藏生殖专科医疗市场尚未被打开，增量空间巨大。

未来，阜康医疗还计划通过西藏康城肿瘤医院发展肿瘤特色专科。

阜康医疗未来的规划主要是新建院区，扩大经营规模，新建西藏阜康医院中心院区。但公司的融资渠道较为单一，主要依靠自身积累、银行贷款实现扩张发展，资金累积速度较慢制约了公司的经营规模的扩张。

03｜结语

近年来，全国及地方，鼓励社会办医连锁化、集团化、品牌化发展的利好新政层出不穷。医疗机构几乎是迎来了最好的融资上市时期。

今年上半年，不少民营医院公司冲击上市。朝聚眼科、时代天使、瑞尔齿科、雍禾医疗、固生堂拟于港股敲锣；华厦眼科已于A股过会。在这种势头下，未来民营医院或许还会迎来新一轮的“上市潮”。

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//本文来源：每日经济新闻

  //编辑：宗正（Asen_Lai）

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