和睦家展示的中国医院老照片
她还记得,自己第一次在医院办讲座时,为500位中国医疗专家演示如何使用B超机,“这是很多人第一次通过屏幕看到孕妇肚里的胎儿,我看到有些医生甚至感动地掉下了眼泪“,从那天起,她就决定要把最好的医疗设备带进中国。
当她为这个美好愿景在全国各地医院奔波时,没过几年,她所在的药企被一家公司收购,新公司并不打算继续开拓中国市场,对李碧菁来说,如何选择成为了一个难题。最终这个纽约女孩选择放弃美国的中产生活,决心扎根中国创业。
1984年,美中互利(Chindex Medical)在美国注册,在艰难的初创期,从医疗设备到工业制品,从重吨矿车到蘑菇种植等等,美中互利的业务堪称五花八门。经过十年的努力,公司终于在中国市场站稳脚跟,并于1994年在美国纳斯达克成功上市。
1997年,南海画圈的老人走了,日不落的旗帜从港岛落下,北京路只有三环,BAT都还没出现,民营经济的火焰在中国版图上星星点点,政府对外资外商的引入也逐渐开放。
拿到从中央到地方各个部门总计180多个公章的李碧菁,终于在北京开办了第一家美式医疗医院——和睦家。和睦家医院里的36张床位,拉开了外资私立医疗服务进入中国的帷幕。她说,”能够在这个特别的时期为中国医疗发展做一点点贡献,我真的是太走运了。”
02 复星的和睦十年
在李碧菁率领美中互利在大洋彼岸敲钟上市的那一年,上海复星医药的前身复星实业也悄然成立。依靠国内领先的药品研制和零售分销体系,复星医药在上市的11年里,创造了近40%的年复合增长率,在国内医药行业风声水起。
2008年金融危机后,复星医药开始尝试布局医疗器械与诊疗服务。2009年6月,复星医药先与亚洲私立医疗巨头百汇医疗达成合作,与其旗下的百汇(上海)医院合建医院,正式进军医疗服务行业。据财报披露,该医院开业半年已实现盈利。
即便有百汇的支持,想以自建医院追赶国内顶尖医疗品牌也并不容易,采取并购的方法一步到位,是复星资本运作的高明所在。正因如此,复星医药把眼光瞄准了和睦家和其母公司美中互利。
美中互利的主营业务是在中国提供医疗健康服务与医疗器械代理,旗下有着定位于高端医疗服务品牌的和睦家,拥有大型跨国器械公司在中国区的独家代理,包括达芬奇机器人、西门子影像设备、Candela和Cutera (古特拉) 的医疗美容激光产品。
美中互利的业务与复星医药的新布局完美契合。2009年,资本嗅觉敏锐的复星贷款2200万美元在美国二级交易市场购买了美中互利152万股,这是复星为美中互利的准备的一份见面礼,占当时市面上发总股数的11%。此后不断增资,引起美中互利的注意。
美中互利虽然是上市公司,但自1994年挂牌纳斯达克以来,在美国股市中一直不温不火,用创始人李碧菁女士的话来说“美国股东不一定真正了解中国的机遇,也不真正了解中国的挑战。”
为了收购美中互利的医疗器械业务,2011年,复星与美中互利合资建立了美中互利医疗有限公司(简称CML),复星持股51%。有分析人士认为,这次合资实际上是美中互利对医疗器械业务的甩手。“国内医疗器械市场竞争日趋激烈,外资品牌的占有率日渐萎缩,医疗器械业务在李碧菁手中是个烫手的山芋,正好借此机会卖给复星。”
该分析人士还指出,对于最赚钱的医院业务,李碧菁是坚决不会放手的。
到2013年,复星再次斥资4149万美元,将CML的控股权提升至71%,任谁都能看出,复星对美中互利的医疗器械业务势在必得,完全控股只是时间问题。在此期间,复星在国内收购了一些医院,其医疗服务业务也呈翻倍增长,营收突破了4亿元大关,却迟迟没有拿下和睦家的业务。
在美中互利退市前,凭借17.4%的持股量,复星已是美中互利的第一大股东,(美中管理层股权合计为9.36%)。然而受美国A、B股同股不同权的架构,以及美中互利的创业型公司股权架构,复星一直无法完全获得美中互利的绝对控股权,也无法实际控制和睦家,这使得复星有了将中美互利“私有化”收入囊中的计划。
2013年7月,复星作为大股东,开始着手美中互利的私有化,回收美中互利市面的股票,准备退市。在李碧菁看来,美中互利早有退市的考虑,并且想寻找一个中国股东与美国私募基金,方便积累两个市场的优势。
2014年,复星找到了美国私募基金TPG(泰太投资),一起收购美中互利。在美中互利看来,复星是做长线战略投资,TPG更多偏向财务投资。这是复星打动李碧菁的一个点:“郭广昌很爱惜我们的品牌,他们希望将来和睦家这个平台是个百年老店。”
本次收购还有一个小插曲。在双方公布初步协定的第二天,竞争对手半路杀出“横刀夺爱”,最终促使交易额度提升了23%。彼时美中互利的股价约为13.1美元/股,高盛出身的胡祖六旗下春花资本提高报价至23美元/股,复星不得已再次出价24美元/股,以近2倍的溢价共计4.61亿美元买下美中互利。据交易细则显示,复星一方出价近3亿美元。
此次私有化收购之后,美中互利与旗下的和睦家,都并入新成立的HHH公司。根据协议,HHH公司的持股分配为,复星占48.65%,TPG占股48.14%,李碧菁及管理层股份为3.21%。
风水轮流转,时针拨到2019年的7月30日,新风天域将以12.27亿美元收购HHH的全部股权。复星作为卖方获得5.23亿美元。相比五年前近3亿的买入,五年内资产升值了2.37亿美元(折合16.47亿人民币),其中包括了在交割完毕后更名的新风医疗(NFH)中6.62%的股份。
复星“不负”和睦家